2023年A股市场回顾及展望：高预期低现实

一、股市顾及高预 市场总体表现

2023年是展望高预期低现实的一年，年初疫情放开，期低市场普遍预期中国经济像欧美市场一样快速复苏，现实然而由于房地产和地方债的股市顾及高预拖累，和疫情后的展望TR Forex ไม่สามารถถอนเงินได้และล้มละลาย疤痕效应，全年经济经历了一季度快速恢复、期低二季度低于预期、现实三季度重回升势、股市顾及高预四季度恢复速度边际减弱的展望曲折过程。

受美联储加息、期低经济复苏不达预期、现实股市制度不完善等影响，股市顾及高预ราคาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศวันนี้... ราคาทองคำรีไซเคิลมือสองของญี่ปุ่นต่อกรัมอยู่ที่เท่าไหร่A股市场全年呈下跌走势。展望细分来看，期低 上证综指、上证50、沪深300、创业板指、中证500、中证1000指数涨跌幅分别为-4.54%、-11.93%、-11.75%、-19.74%、-8.84%、-8.35%，以大盘股为代表的上证50和沪深300指数受外资减持影响，表现弱于中小盘为低表的中证500和中证1000指数，创业板指数受宁德时代大幅回调影响成为调整最大的指数。

二、 个股涨跌幅排行

2023年涨幅最大的前十支股票分别是凯化材料、坤博精工、联特科技、圣龙股份、捷荣技术、西磁科技、高新发展、豪声电子、华密新材、百利天恒，其中科创板上市公司占据六席，成为最大的赢家，其余3家主板、1家科创板，其中有你的持仓吗？

全年跌幅最大的前十支股票分别是*ST柏龙、*ST华仪、*ST左江、立方控股、*ST爱迪、ST鸿达、昱能科技、*ST泛海、*ST博天，其中ST左江创造了9个交易日连续20CM跌停，跌幅达到84%的奇观。跌幅前十中，有七支ST或*ST股票，也提醒我们要留意垃圾公司的下跌和退市风险。

全年退市公司数量达到46家，其中44家强制退市、1家吸收合并退市，1家主动退市。退市数量虽然仍比较少，但相比以往退市速度明显加快，退市数量增多，随着资本市场的制度完善，A股市场加快新陈代谢，也为价值投资营造良好的环境。

三、 估值水平

代表中大市值的沪深300指数估值，TTM（滚动4个季度）市盈率10.8倍，近10年最高值为2015年的18.8倍，最低值为2014年的8.1倍。近10位平均中位数12.4倍，1倍向上标准差风险值14.1倍，1倍向下标准差11.3倍，目前10.8倍具有明显的低估机会。

代表新兴成长经济的创业板指数估值，TTM（滚动4个季度）市盈率27.8倍，近10年最高值为2015年的135倍，最低值为2018年底的28倍。近10位平均中位数52.5倍，1倍向上标准差风险值62.5倍，1倍向下标准差39.6倍，目前28倍市盈率与2018年底悲观预期下相同，明显低于正常时期，具有明显的低估机会。

四、2024年展望

展望2024年，我们并不悲观，反而对明年充满期待，具体原因如下：

1、 随着中央经济工作会议对明年经济布局，重心在经济稳增长上，房地产和地方债等问题将得到缓解，经济有望继续稳步复苏；

2、 美联储加息周期见顶，市场普遍明年中会有1~2次降息，对新兴资金货币的虹吸效应减弱，明年流动性将好于今年，外资抽逃力度也会好于今年；

3、 随着注册制全面深化，监管层对于违法违规打击力度空前，减持、融券等制度的完善，为股市营造一个良好的环境，金融强国建设需要资本市场为载体，A股市场将进入到后价值投资时代；

4、 总结来看，估值处于历史最低位，指数向下空间不大，而二十届三中全会、美联储降息、股市制度建设等方面有超预期的可能，明年的资本市场值得期待，但也要看到，大量估值虚高的中小公司，长期将会泡沫破裂和边缘化。

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